8月19日，世界最大矿业上市公司必和必拓（BHP）发布了2025财年（2024年7月-2025年6月）业绩，公司可归属利润为90.2亿美元，高于上年的79亿美元，同比上涨14%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为260亿美元，同比下降10%。由于铜价上涨未能抵消铁矿石和煤炭价格下跌的影响，导致调整后可归属利润同比下降26%至102亿美元。年收入也从上年的557亿美元降至513亿美元，下跌8%。

必和必拓宣布的最终股息为每股0.60美元，低于去年同期的0.74美元，全年股息为1.10美元，是自2017年以来的最低水平，但高于分析师预期的1.01美元。

铁矿石是必和必拓规模最大的业务，在调整后总EBITDA中占比53%，2025财年更是创下了开采量记录，并维持了西澳铁矿（WAIO）在全球大规模铁矿中开采成本最低的地位。

虽然铁矿业务本身的表现称得上优秀，但是在铁矿石价格疲软的环境下略显苍白。受中国、印度等主要出口市场的铁矿石供大于求的现状，2025财年铁矿石平均成交价格为每湿公吨82.13美元，较2024财年下降19%。因此，铁矿石调整后EBITDA较2024财年下降24%，仅为144亿美元。

必和必拓总裁麦克·亨利（Mike Henry）对铁矿业务评论称，中国市场的基建、钢铁出口、以及新能源行业相关的工业生产，都从一定程度上抵消了房地产行业的萎靡，为公司的铁矿石出口提供了一定韧性。

他还指出，短期内贸易保护主义的兴起会对铁矿石价格造成一定影响。从长期角度看，随着其他发展中地区需求的增长，海运铁矿石贸易可能会逐步走向多元化。

必和必拓的第二大规模业务——铜矿石抵消了铁矿价格下跌的影响。2025财年铜矿石的开采量上涨8%，同样创下了记录。在价格方面，受2025上半年特朗普50%铜矿关税威胁，全球铜矿库存皆赶在关税下达前运往美国。因此，伦敦金属交易所（LME）的铜矿价格一度高达每磅4.54美元，2025财年的平均交易价格也上升至每磅4.25美元，较上财年增加7%。铜矿石业务调整后总EBITDA中占比45%，达123亿美元，较上财年上涨44%。

必和必拓认为铜矿石仍有很大增长空间。财报称，未来十年内，随着现有供给达到极限，势必开发新铜矿以满足全球约1000万吨的新需求。

必和必拓还预计，尽管全球经济环境充满不确定性，其大宗商品需求将保持韧性。公司将净债务目标区间从50亿至150亿美元上调至100亿至200亿美元。必和必拓将考虑收购铜和钾肥等领域的资产，但前提是价格合理且质量上乘。

公司计划在未来两年内投入110亿美元用于增长项目和勘探，但2028年至2030年间的年均支出将降至100亿美元。

信息参考：必和必拓、财联社、证券时报、界面新闻等。

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